3,8 zł za euro na koniec roku

- Złoty pozostanie w średnioterminowym trendzie na umocnienie wobec głównych walut. Przemawia za tym grupa czynników fundamentalnych m.in. obserwowana od II kw. 2009 r. odbudowa apetytu na ryzyko na światowych rynkach finansowych wraz z procesem ożywienia globalnej gospodarki; wyższe stopy procentowe w Polsce niż w strefie euro. Nasza prognoza kursu EUR/PLN wskazuje na poziom ok. 3,80 na koniec roku. Należy jednak pamiętać, że duże wahania na rynku walutowym wciąż będą miały miejsce i w najbliższych tygodniach możemy mieć do czynienia z korektą kursu złotego i osłabieniem ponownie powyżej poziomu 4,0 do euro.

- Jak mocniejszy złoty wpłynie na kredyty hipoteczne w euro i frankach?

- Umocnienie złotego spowoduje spadek kosztów obsługi zadłużenia denominowanego w walutach obcych. W sytuacji spadku kursu EUR/PLN, kurs CHF/PLN również będzie spadał. Niemniej, należy pamiętać, że możliwe znaczące wahania kursów są zagrożeniem dla obsługi zadłużenia w walutach obcych, gdyż mogą powodować tymczasowe wzrosty rat kredytów.

- Czy umocnienie się naszej waluty nie zaszkodzi naszemu eksportowi?

- Konsekwencją umacniającego się złotego jest pogorszenie się opłacalności eksportu, ponieważ spada wartość przychodów wyrażonych w euro po ich przeliczeniu na złotówki. Na razie jednak polski eksport korzysta na wyraźnie rosnącym popycie zagranicznym na nasze towary. Ponadto, kurs EUR/PLN wciąż pozostaje wyraźnie powyżej granicznego poziomu opłacalności, który według ankietowych badań NBP wynosi około 3,75.

- Czy jednak podwyżki VAT nie osłabią naszej waluty?

- Uważamy, że podwyżka podatku VAT nie będzie miała bezpośredniego wpływu na kurs. Rynki pozostały obojętne na tę informację, a wręcz mogły one większą uwagę zwrócić na fakt zmniejszenia ryzyka dalszego narastania długu publicznego, niż na możliwy wpływ podwyżki VAT na inflację czy PKB. Uczestnicy rynków patrzą na takie wydarzenia z punktu widzenia krótkoterminowego, natomiast ogólna sytuacja fiskalna może stwarzać ryzyko dla notowań polskiej waluty, gdyby również w dłuższej perspektywie rząd nie decydował się na reformy.